貨幣超發在法理上是一種搶奪財物性質的犯罪。法治國家的貨幣發行權都要受到立法機構、司法機構和行政機構的嚴格監督和制約。很遺憾的是，中國的貨幣發行權只在《中國人民銀行法》第一章第五條中有一個非常籠統的規定：“中國人民銀行就年度貨幣供應量、利率、匯率和國務院規定的其他重要事項作出的決定，報國務院批準后執行。”這就為中國長期的貨幣超發留下了制度性漏洞。

　　一般人對貨幣超發的理解比較模糊，直觀感覺就是貨幣信貸規模超過了某個程度。其實，貨幣超發的字面意義就是它的本質意義：新發行的貨幣量超過了新創造財富的價值量。有些發達國家也存在信貸規模膨脹的時期，但那是指代表財富總量的貨幣總量中用于借貸的部分增大了，并沒有突破貨幣量必須對應財富量的底線，它是“量化寬松”，而不是“貨幣超發”。貨幣超發是一種利用貨幣發行權進行財富掠奪的行為，它是貨幣發行權沒有受到公眾的有效監督和制約的結果。

　　央行的官員搞貨幣超發是（但不僅僅是）借用了歷史上外匯管制的外殼不聲不響地進行的。外匯管制要求出口企業必須將出口商品所得外幣賣給央行，央行購買這些外幣的錢并不是它自己擁有的財富，而是它利用他的貨幣發行權新發行的貨幣。當這個操作規模很小時，它的現實經濟意義就是外匯管制而不是貨幣超發。后來，當中國出口規模連續大規模增長后，人們已經習慣的外匯管制就演化成了人們習慣的貨幣超發，相當于一筆財富對應著雙倍的基礎貨幣。由于中國人口眾多、經濟規模大，創造財富的人們能漸漸感覺到自己在吃虧，但說不出所以然。央行又要長期搞貨幣超發，又要不露痕跡的秘訣在于，讓超發貨幣定向流入房地產，同時確保房價只升不降，確保買房的永遠多于賣房的，這樣超發貨幣就主要是一種財富符號，而不會主要流入流通領域，不會引起日常用品的大規模價格上漲，就能大體穩住民心。但是，這樣的龐氏游戲總有終結的一天，貨幣的價值符號功能和流通媒介功能不可能長期分離，從房地產流出的超發貨幣會越來越多，通貨膨脹會越來越嚴重，哪怕是普通民眾對貨幣超發的感受也會越來越強烈。

　　貨幣超發從來都是國家治理的大忌，它一定會直接引起動亂。中國現在需要做的是，在爆發點之前迅速彌補立法漏洞，并嚴懲與貨幣超發相關的職務犯罪，迅速推進民主選舉和法治，以期和平轉軌。

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