法拉第未來（以下簡稱“FF”）與第九城市（以下簡稱“九城”）的合作終于落定。3月25日，FF與九城正式簽署協議，將成立合資公司，專注于在華研發、生產和銷售FF V9。對FF創始人賈躍亭和九城董事長朱駿來說，走出谷底是雙方的共同目的，合作是各取所需。但在“有錢的出錢、有力的出力”模式背后，“恒大風波”猶在眼前，FF車型能否順利量產，依然未知。

　　賈躍亭“讓步”

　　根據協議，FF與九城各占合資公司50%股份，九城向合資公司注資最高達6億美元，基于合同約定分期注入。FF將向合資公司提供相關產權及資源，包括中國相關生產基地項目的注入，并將對合資公司授予指定車型的獨家生產、營銷及銷售權。合資公司期望未來能達到年產30萬輛的產能，計劃于2020年內實現預量產車下線及預訂銷售。

　　據悉，九城將會主導及經營合資公司在中國的相關業務。FF、九城及合資公司三方將在后續約定的時間內進行商談以達成授權協議，根據授權協議，FF將授予合資公司在中國制造、營銷、分銷和銷售全新的FF V9車型的獨家許可，包括約定車型的后續授權。

　　從此次協議可以看出，這家新成立的合資公司只負責中國市場的業務，且由九城來主導，FF只提供相應的資源，并不提供資金。也就是說，未來FF汽車在中國市場的經營將由九城負責，FF負責除中國之外的市場。

　　據了解，合資公司將在中國生產、銷售及運營的FF V9，是一款按照FF 91的技術平臺和新互聯網空間設計理念打造的、針對豪華電動車消費市場的新車型。這意味著，一直在籌資量產的FF 91仍然由FF負責，與合資公司及九城無關。

　　此次合作與去年FF、恒大的合作模式相比，有一定的相似性。如打款方式上，并非一次性完成投資，而是基于合同約定分期注入。此前，恒大也是承諾在三年內投資20億美元。同時，恒大也并非直接將FF首款量產車型FF 91引入中國，而是敦促FF同時研發另一款定位更經濟的車型FF 81。

　　有接近交易的人士向媒體透露，這次交易與賈躍亭前兩次交易的本質區別是，恒大給賈躍亭的錢都是非上市公司資金，而九城則是用上市公司融得的錢投資國內合資公司。

　　當然，賈躍亭能夠拉到這一輪新融資，也做出了一定讓步。當時FF與恒大方面合資時，恒大只占45%的股份，這次九城則拿到了合資公司一半的股權，并享有公司的運營主導權。

　　“金主”背景復雜

　　“九城一直比較擅長于代理運營業務，以前是代理海外游戲，現在也可以去代理FF汽車，獲得中國市場的相關授權，這并非沒有可能。”上述人士透露。還有業內人士表示，賈躍亭缺錢，朱駿缺項目，他們合作剛好各取所需。

　　九城是一家網絡游戲運營商，是全球知名網絡游戲《魔獸世界》（WOW）在中國的首個獨家代理商。2004-2008年，依靠《魔獸世界》的吸金能力，九城以數千萬美元的代理成本，賺取了數億美元的游戲收入，并在2004年12月成功登陸美國納斯達克股票交易所。

　　不過，自從2009年《魔獸世界》代理權轉至網易后，九城的業績便一蹶不振，始終未能解決靠游戲“一條腿走路”的弊病。2013-2017年，九城連續虧損，累計虧損額達18.25億元。九城2018年半年報顯示，2018年上半年總營收僅為200萬美元，較上年同期大幅下滑33.63%，報告期內虧損1100萬美元，較上一年同期擴大34.09%。

　　從2017年初起，由于未滿足納斯達克上市規則中的最低買價要求和公開持股股票市值要求，九城曾多次收到不符合持續上市規定的通知，徘徊在退市邊緣。

　　值得一提的是，與賈躍亭接連和孫宏斌、許家印分道揚鑣相仿，擅長資本運作的朱駿也曾與投資人鬧翻。2014年，九城曾與360成立合資公司System Link，聯合運營一款新游戲《火瀑》，但最終因注資問題和游戲運營矛盾不歡而散。

　　據接近本次交易的內部人士透露，除九城自有資金之外，香港投資銀行AMTD（尚乘集團）和美國投行Maxim也是本次交易的幕后金主，將為合資公司的成立和運營提供資金支持。

　　據了解，尚乘集團創始股東是李嘉誠旗下的長江集團與和記黃埔，后續引入了摩根斯坦利、中民投、瓴睿資本等資本巨鱷，管理著數十億美元資產。尚乘集團過去幾年在多項大型港股IPO項目中都發揮了重要作用，如參與了小米、美團點評在內的兩單港股“同股不同權”的標志性交易。

　　FF兩手準備

　　雖然合資公司不負責中國以外的市場，但成立合資公司無疑將對FF Global的股權融資起到重要的推動作用，進而有助于FF 91實現量產。根據FF方面的說法，目前FF 91全面進入量產前的最后準備工作，此次合作將有利于進一步推動FF 91盡快啟動生產，并加速研發下一款豪華車型FF 81。

　　在美國，FF已于2017年底開始了漢福德工廠的改造工程，于去年3月開始動工。FF表示，基于調整后的生產制造戰略，會努力把加州漢福德工廠打造成一家以先進技術應用和UP2U概念為基礎，用戶可以全流程深度參與的超豪華電動車生產基地。

　　在中國，根據九城和FF的公告，FF將向合資公司提供相關產權及資源，包括在中國相關的生產基地。據媒體報道，生產基地可能指的是樂視汽車曾斥資超過4億元分兩次在浙江德清拿下的工業用地，這塊土地將注入FF與九城設立的合資公司。

　　樂視原計劃在浙江德清建設樂視汽車園區，一期投資額擬達到110億元。浙江省發改委網站2016年9月1日的一則消息顯示，樂視投資200億元年產40萬輛超級汽車的項目落戶浙江德清，彼時樂視資金鏈危機尚未爆發。2016年12月9日，樂視生態汽車（浙江）有限公司以2.79億元的價格拿下德清經濟開發區北部砂村區塊創業大道北側“2013-006-1”地塊；2017年4月26日，樂視又在該地一次性拿下6塊總共約679畝工業用地，成交總額約1.4億元。

　　產業觀察家洪仕斌指出，如果融資能夠按時到位，FF 91量產或將不成問題。

　　不過，據上文提到的接近交易人士所說，九城是否能夠在公開市場上募集到這部分資金目前還是未知數，要看美國投資者買不買賬，第一輪融資未必能夠達到6億美元那么多。 

　　（北京商報記者 石飛月）