和訊網(wǎng)消息 3月29日，在北大國發(fā)院主辦的第53次“朗潤·格政”論壇上，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示，中國現(xiàn)在正處于通縮階段，今年前兩月經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)只是短暫性反彈。當(dāng)前的下滑將會持續(xù)相當(dāng)長時間，如果不采取必要對應(yīng)措施，經(jīng)濟的增長速度甚至可能突破底線。

　　作出上述判斷，余永定是基于對總需求的分析。中國的投資需求主要有基礎(chǔ)設(shè)施投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資。從具體數(shù)據(jù)來看，這三類投資均呈現(xiàn)下滑趨勢，特別是房地產(chǎn)投資的增長速度已經(jīng)停滯。余永定引述上海一位房地產(chǎn)專家在兩會期間的判斷，今年的房地產(chǎn)投資增速至少為-10%，如果把相關(guān)投資連在一起，這個負(fù)值肯定會更高。

　　事實上，中國的投資率確實過高，應(yīng)該降低投資增速度來降低投資率。但余永定并不贊同當(dāng)前急劇壓縮投資。他說，當(dāng)前的調(diào)整對GDP的增長沖擊過大，應(yīng)當(dāng)采取逐步降低的形式，使投資率達(dá)到適度水平。

　　在消費端，“消費增長實際上也不能完全脫離房地產(chǎn)投資的增長。如果不能刺激消費增速大幅提高，將難以抵消房地產(chǎn)投資對GDP的下行壓力。”

　　除了投資調(diào)整過快外，余永定認(rèn)為中國經(jīng)濟當(dāng)前面臨著產(chǎn)能過剩、公司債務(wù)占GDP的比重居高不下及企業(yè)利潤過低三大困境。

　　產(chǎn)生這種情況主要因為借貸擴張支持的過渡投資，從而造成產(chǎn)能過剩。而產(chǎn)能過剩導(dǎo)致PPI下降，進而推高實際債務(wù)。實際債務(wù)上升又導(dǎo)致了企業(yè)惜借，減少投資，銀行惜貸等。余永定認(rèn)為，如果上述惡性循環(huán)嚴(yán)重的話，就會造成硬著陸。

　　為避免發(fā)生金融危機，余永定建議，首先在刺激有效需求保證增長底線基礎(chǔ)上，關(guān)停部分僵尸企業(yè)及高耗能低效力企業(yè)。其次通過提升財政赤字支持基礎(chǔ)設(shè)施投資，主要通過發(fā)行國債來融資，而不是靠增加銀行信貸。這樣才能保證資金進入實體經(jīng)濟而非資本市場。

　　余永定表示，目前中國貨幣政策的主要目標(biāo)是壓低國債融資的成本，應(yīng)該盡快從數(shù)量目標(biāo)轉(zhuǎn)到債務(wù)目標(biāo)，盯住利率，而不是貨幣供應(yīng)量。同時盯住美元的匯率政策非常不利于中國，人民幣要盡快地實現(xiàn)浮動。

　　“中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資的余地是非常巨大的，而這種基礎(chǔ)設(shè)施投資既可以穩(wěn)定增長，同時又可以改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。”余永定說。