近日，隨著央行研究局局長徐忠撰文怒懟財政部的財政政策不夠積極。

對此，很多金融界人士都認為，這場央行怒懟財政部，是新一輪放水的開端。網上還有人改了一張很有意思的圖：

然后，今天財政部就針對央行的文章，進行了一一的反駁，出納央行和會計財政在互相埋怨，并把矛盾公之于眾，還真的挺有意思.......

那么，未來財政會積極灌水嗎？水又會灌向哪里？

嗯，這個幾乎所有金融口都會關心的問題，說來話長了......

我們可以先看最近一個很火的段子：

自從跟網貸大佬們學會了分散投資，雞蛋不要裝在一個籃子里，聰明的我把資金分散放到了下列平臺......結果現在所有維權群里都能看到我的身影。

記得去年我預判今年六七月P2P平臺會梯次暴雷的時候，還有一大批人后臺留言罵我不懂什么是P2P。而從今年六月開始，短短的40天內，全國已經有上百家的P2P平臺雷爆。不知道去年那些罵我的人，是否成功帶著錢跑路了。

其實，P2P平臺的梯次雷爆，就像股災爆發時一樣，莊家和韭菜的一起逃離，勢必引發踐踏，管你好的壞的P2P平臺，只要短期現金流出現問題，必然會被一波帶走。

同樣，放大到整個金融市場，資金是一個大盤子，一環的資金流斷裂，勢必會向其他金融領域蔓延，就像隨著“地方武裝”P2P的跑路，這幾天連私募這種“正規軍”也開始跑路了。

更不要說，昨天看到一個新聞。令人瞠目結舌的“比亞迪談廣告詐騙案”，起因就是兩家P2P平臺雷爆，導致這場維持了數年的大騙局，浮出的水平。

這就是金融系統牽一發而動全身的特性。

所以，在P2P引發的連環雷爆之后，貨幣市場上有必要進行一定量的放水，以避免誘發系統性的金融風險。

但是，這個放水是真放水嗎？

其實不是的。

就像政事堂前幾天文章中說的，隨著貨幣化棚改的逐步退出，資金要向農村和租售同權慢慢轉移一樣。

并不能看到未來中央向農村和租售同權注入資金，就認為是放水，實際上，不過是在一個更大的大體系之下，“水”從一個分支，向另一個分支轉移罷了。

政事堂看來，未來金融系統上的放水，也要從更大的一個體系角度來看，而這個體系就是中國經濟的供給側改革和去杠桿。

而這場去杠桿，有兩個分支，一個是央行的金融去杠桿，一個是財政部的財政去杠桿。

由于金融系統牽一發而動全身的特性，在這場供給側的去杠桿，央行希望財政去杠桿，財政希望央行去杠桿。都希望避免己方的去杠桿搞的自己傷筋動骨，避免下面的人怨聲載道。

因此，無論央行還是財政，任何一方被去杠桿，也就相當于是另一方被放水，在如此大規模的利益面前，這種撕逼自然是避免不了的了。

那么，央行去杠桿和財政去杠桿又有什么區別呢？

央行的去杠桿，直接影響的是融資能力薄弱的民企和中小企業，會令他們的經營雪上加霜，譬如目前瘋狂爆雷的P2P來看，他們主要的客戶就是民企。

財政的去杠桿，直接影響的是地方政府和其背后支持的國企，地方政府的融資平臺一旦拿不到錢之后，勢必導致高歌猛進的地方政府踩剎車。

說白了，兩者的去杠桿區別，就是“國與民”，誰進誰退的區別。

那么，未來的政策走向如何呢？

就像毛衣氈是有一條不能退的紅線一樣，經濟去杠桿也是有一條紅線的，那就是可以穩杠桿，但是不能加杠桿。

因此，央行和財政兩條線，一旦其中一條要放水，另一條勢必就要去杠桿。

而且，在去杠桿的大背景之下，財政和央行的去杠桿必須分開，避免一起去誘發金融風險。

由于金融系統的分歧，并不像房地產領域那樣一邊倒。因此，政事堂看來，隨著最近一年多央行系統堅定的去杠桿，接下來去杠桿的主戰場，勢必要向財政口轉移，大家一碗水必須得端平啊。

所以，從今年下半年開始，隨著P2P的梯次爆裂和影子銀行的大規模衰減，為了避免誘發系統性的金融風險，接下來央行去杠桿的大概率會減速企穩，并進行適度的放水，以拯救民營和中小企業。（定向降準和各種粉）

而隨著央行去杠桿的減速，同一個大盤子之下的財政去杠桿，勢必要加速。

那么，我們必然會面臨一個新的景象。

地方政府的融資平臺未來必然會縮緊，各類PPP等模式都會喊停，甚至就像P2P的四大高返平臺被干掉那樣，某些負債率過高又沒啥實力的地方政府，很可能也要被定向引爆。

而這種引爆必然導致地方政府的融資更加困難。因此，在財政去杠桿的大背景之下，地方政府在明年開始，也將面對今年很多民營在今年央行去杠桿時的困難。

甚至，政事堂猜測，中央政府搞不好還能弄出一個地方債務上限跟房地產稅等稅收掛鉤的政策。

因此，很多地方政府在明后兩年，很可能將積極推進征收房地產稅。

而另一方面看來，這兩年很多民企不得不大規模出讓股權的優質資產的事情，也將在明年開始，在很多地方政府身上上演。

總而言之，未來的這幾年，將開啟一輪二十年周期的歷史性機遇，這種機遇對于絕大部分人來說，一輩子也就只能遇到一次。

就像九十年代末那樣，只有準備好的人，才能夠抓住。