北京時間6月14日晚，2018世界杯首場比賽拉開帷幕。東道主俄羅斯以5∶0的大比分戰勝了沙特阿拉伯隊，成功延續了世界杯東道主從未在首戰中輸過球的紀錄。

　　然而球場得意的俄羅斯與沙特在油市中的較量并不是那么順意。這兩個全球最大產油國的世界杯揭幕戰被人們看作即將到來的石油輸出國組織（OPEC）會議PK熱身賽。

　　6月22日至23日，OPEC會議將在維也納召開，討論原油減產協議的近況與未來。

　　自2017年初以來，OPEC及包括俄羅斯在內的10個非OPEC產油國一直控制石油產量，將日產量減少約180萬桶。聯合減產幫助提振原油價格逾40%，今年油價最高時已觸及80美元/桶。

　　雖然減產協議被延長至今年年底，但是地緣政治風險或使伊朗和委內瑞拉這兩個OPEC成員國石油供應量下降，于是沙特及俄羅斯在近幾周暗示，可能比計劃提前增產。

　　目前OPEC內部分歧明顯，不僅僅是沙特俄羅斯增產派與委內瑞拉伊朗等減產派的分歧，沙特與俄羅斯也存在分歧。

　　在世界杯揭幕賽之前，俄羅斯總統普京會見了沙特王儲薩勒曼，俄能源部長諾瓦克也與沙特能源大臣法利赫對話。

　　據路透社和彭博社報道，普京和薩勒曼會面主要表達了兩國友誼和在油市合作的重要性，諾瓦克和法利赫向媒體透露了更為技術性的細節，雖“大體上都同意逐步退出減產協議”，但在增產幅度上分歧明顯。這給即將到來的會議畫上了一個巨大的問號。

　　原油供應短缺

　　國際能源署（IEA）警告稱，由于美國的制裁和經濟動蕩，伊朗、委內瑞拉明年的石油產量可能減少近30%，將下降150萬桶/日。

　　全球領先的數據和分析公司GlobalData原油和天然氣分析師Adrian Lara表示，“委內瑞拉的原油產量自2017年年中以來一直在下降，每季度平均下跌10%。預計今年年底前委內瑞拉產量至少再減50萬桶/日的看法并非不切實際。如果美國實施全面的額外制裁，強烈的地緣政治緊張信號可能在全球原油供應市場引發更多動蕩。”

　　能源資訊公司普氏（PLATTS）上周也指出，委內瑞拉已向8家國際客戶發出警告，稱其無法兌現6月份作出的原油出口承諾。委內瑞拉大型港口終端的原油交付已經嚴重滯后，如果不能解決這個問題，委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）的供應合約可能被中斷。

　　國泰君安原油期貨研究總監王笑在接受《國際金融報》記者采訪時表示， OPEC減產執行率在過去一段時間保持非常好的情況，最高達到150%。一方面各個國家執行力度、標準都比較嚴格，另一方面就是委內瑞拉、伊朗等國供應的減少。2018年全球原油需求增速明顯，所以如果一直減產將導致未來供應的缺口。

　　IEA也表示，如果OPEC其他12個成員國持續以5月份的速度生產石油，原油市場可能將出現供應缺口，并導致原油庫存進一步萎縮，所以削減的產量可能需要其他OPEC國家增加供應來彌補。

　　增產派：沙特、俄羅斯等

　　6月13日，特朗普再次發推特表示油價太高，OPEC在鬧事。4月時他也曾發推特批評OPEC的減產措施已大幅提高全球石油價格，稱“人為”的高油價不會被接受。

　　本月初，據彭博社報道，在美國宣布退出伊朗核協議之前，特朗普政府曾要求沙特增加原油產量，日均增加100萬桶，以應對來自伊朗的干擾，平衡市場供需。

　　5月底，據路透社報道，OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產油國，計劃繼續履行減產協議直至今年底。如有需要，將逐漸增產以應對供應短缺。此前還有消息稱，OPEC可能最早在6月決定提高石油產出，主要由于擔心經濟危機導致委內瑞拉石油產量進一步減少，以及潛在的對伊朗石油供給沖擊。

　　從近期的數據來看，俄羅斯和沙特已經開始逐漸增產。

　　據彭博報道，由于部分原油公司打破了產量上限，俄羅斯原油供給量在6月第一周升至14個月以來新高。當周，俄羅斯原油日產量達到1109萬桶，超過減產協議中1095萬桶/日的限額。此外，沙特5月原油日產量比上月增加16.2萬桶，至1003萬桶，是自2017年10月以來的最高水平。

　　標普全球普氏亞洲與中東石油市場內容團隊總監李威強在接受《國際金融報》記者采訪時表示，美國本身是全球最大的汽油消耗國，原油處于高價，汽油價格也很高。中東國家汽、柴油有政府補貼，所以當地不會感受到高油價影響，但原油消耗國就要承受很大壓力。這些原油消耗國認為，沙特、俄羅斯沒有幫忙控制油價，如果一直維持減產，油價可能會持續在80美元/桶以上，會對很多國家產生影響，在這種壓力下，沙特和俄羅斯會考慮增產。

　　王笑認為，如果俄羅斯和沙特不增產，缺失的產量或被美國、加拿大、巴西、英國等可能會增產的國家填補。對于沙特和俄羅斯來說肯定想“肥水不流外人田”。“油價過高會提升新能源天然氣的替代作用，OPEC本身存在的意義是穩定油價，而不是希望油價有過大的波動。另外今年沙特阿美要上市，上市需要相對穩定的油價，沙特也希望市場給沙特阿美一個比較正常、明確的高估值”。

　　減產派：伊朗、委內瑞拉等

　　目前，沙特和俄羅斯正設法推進原油增產，但遭到了來自伊朗和委內瑞拉的抵制。

　　德國商業銀行分析師Eugen Weinberg在一份報告中撰文稱，6月22日召開的OPEC會議可能將成為一場極具爭議的會議。

　　委內瑞拉當前的石油產量已遠遠低于2016年減產協議上的產能目標，并預計會在未來幾個月進一步下降。據國際能源信息署預測，到今年底，委內瑞拉的石油日產量將下降數十萬桶。

　　由于受到美國制裁，6月迄今，伊朗原油出口量大幅下降。安哥拉也在減產，利比亞和尼日利亞的石油產量似乎已經達到目前上限，安全問題也成為供應的隱患。

　　伊朗駐OEPC代表Hossein Kazempour Ardebili在接受路透社采訪時表示：由于美國對伊朗和委內瑞拉實施了非法制裁，原油出口出現短缺。但讓沙特行動起來，去彌補缺口，這是“喪心病狂”的。沒有一個OPEC成員國將違背其兩大創始成員國伊朗和委內瑞拉，美國上次也試圖抵制伊朗，但油價仍然漲到了140美元。“低估競爭對手之間長達60年的合作歷史是如此的傲慢和無知”。

　　委內瑞拉則致信其他OPEC成員國，要求譴責美國的制裁。委內瑞拉石油部長Manuel Quevedo在信中寫道：“我懇請各位同仁保持團結，并給予我們支持。”

　　6月11日，伊拉克加入伊朗和委內瑞拉反對任何提高原油增產計劃的陣營，伊拉克石油部長Jabbaral-Luaibi在一份聲明中說，歐佩克應該抵制增加原油供應，因為減產目標尚未實現，原油價格低于預期水平。

　　但事實上，王笑表示，庫存的變化才是衡量減產是否達標的標準。上個月OPEC月報顯示，全球商業庫存接近或低于5年庫存均值，這可以理解為現在已經逐漸達到了供需平衡。

　　隆眾資訊成品油分析師李彥對《國際金融報》記者表示，“每個國家都有自己的小算盤，產油國最重要的還是靠石油出口，伊拉克等國想維持減產，可能是認為油價還有繼續上行的空間。有減產氛圍繼續支撐價格，如果價格走得更高，可以拉升單桶原油的價值。”

　　預測：漸進增產可能性大

　　目前對于OPEC會議的結果，一些專家預測存在這樣幾種可能性。一種是沙特和俄羅斯說服OPEC同意增產，但這兩個最大產油國在增產中占更大比例。這意味著OPEC中的部分國家需做出犧牲，不僅要承受較低的油價，還要接受不能提高石油產量的事實。另一種可能是談判破裂，沙特和俄羅斯各自為陣，增加石油產量。

　　據彭博社6月13日的報道，目前沙特正在考慮多種方案，以便在未來幾個月將石油日產量提高50萬桶至100萬桶。一項提議是每天僅增加50萬桶原油；另一種想法是，立即增加50萬桶，然后在第四季度再次提高類似產量。從目前來看，沙特正在考慮每天增加約60萬至70萬桶原油。這實際與俄羅斯較為“激進”增產的目標不相符。據悉，俄羅斯想提議增產180萬桶/日。

　　李威強對《國際金融報》記者表示，OPEC內部一直以來分歧很大，但市場普遍預計下半年會開始增產。目前，大家更關心的是增產幅度。“上周沙特、俄羅斯有意向要增產，油價短時間內下跌了2-3美元。如果未來增產的幅度低于50萬桶，油價可能還會維持在70-75美元/桶，若高于100萬桶以上，油價跌幅會很大”。

　　李威強還補充說，每個原油消耗國能承受的油價不同，從歷史上來看，超過80美元/桶，就會有很多國家承受不住。“從今年初到近日，石油價格在60-70美元/桶時，需求還很旺盛，說明許多原油消耗國有能力接受，但價格在70美元以上、靠近80美元時，壓力就開始增加了”。

　　李彥認為，沙特是OPEC的牽頭者和龍頭老大，它的影響力和話語權會更加明顯，所以沙特提出要增產，最終的結果是增產的可能性會很大。“只不過沙特和俄羅斯會有商量，肯定會維護減產的大氛圍，即便增產也是循序漸進的。在控制性的描述和策略性的指引上會給市場一個明確的方向”。

　　油價天花板

　　李彥認為，今年油價較難預測，但是今年油價底部均價整體表現會比去年高一些。“歷史上OPEC進行過多次增產和減產的操作，并沒有使油價出現大幅上移或下行，但是接下來的會議會給市場帶來指引。今年下半年油價在80美元/桶附近會出現較強的阻力，即便以最樂觀的預期來看，在80-85美元/桶的區間可能會形成一個天花板，而100美元/桶是絕對不可能的，除非發生惡性黑天鵝事件”。

　　摩根大通6月8日發布的季度報告中稱，OPEC會議會主導短期的油價走勢，尤其是若屆時宣布的增產高于市場目前的預期。

　　但摩根大通并不看好油價的長期走勢，該行指出盡管地緣政治和供應端的不確定性使得油價在下半年仍面臨上行風險，但或許會在接近年底時開始下挫，到2019年甚至會繼續下挫。原因是供需基本面可能會走弱，需求端方面，該行認為歐洲、拉美和中東的經濟增速會放緩。

　　摩根大通維持了對年內布倫特原油69.3美元/桶的預期，但下調明年布油的預期至63美元/桶。對年內美國WTI原油的預期下調了3美元，至62.2美元/桶，明年則預期為58.25美元/桶。