【提要】舊經(jīng)濟(jì)過剩產(chǎn)能和高杠桿需要破，即“通過兼并重組、破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清”。新經(jīng)濟(jì)需要立，即“要推進(jìn)農(nóng)民工市民化，加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率”

　　【財(cái)新網(wǎng)】（專欄作家 沈明高）中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前的政治局會(huì)議點(diǎn)出2016年政策關(guān)鍵點(diǎn)，即“抓新經(jīng)濟(jì)，放舊經(jīng)濟(jì)”。這不僅是明年政策的重點(diǎn)，也是十三五期間經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。為了防止經(jīng)濟(jì)大幅下滑，只有抓住新經(jīng)濟(jì)，舊經(jīng)濟(jì)才有調(diào)整的時(shí)間和空間；也只有舊經(jīng)濟(jì)充分調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能進(jìn)入高質(zhì)量增長(zhǎng)的新常態(tài)。

　　抓新放舊，要點(diǎn)在于破什么，立什么。舊經(jīng)濟(jì)過剩產(chǎn)能和高杠桿需要破，即“通過兼并重組、破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清”。新經(jīng)濟(jì)需要立，即“要推進(jìn)農(nóng)民工市民化，加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率”。政治局會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要“加大國(guó)企、財(cái)稅、金融、社保等重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革力度，推出一批具有重大牽引作用的改革舉措”，基本上是圍繞抓新放舊來做文章。

　　2016年及未來五年基本路徑

　　在從舊常態(tài)向新常態(tài)轉(zhuǎn)型的過渡時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)的結(jié)構(gòu)性放慢和周期性下行的雙重壓力。部分舊經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退式調(diào)整，新經(jīng)濟(jì)則需要一定的時(shí)間才能成長(zhǎng)起來；隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的上升，外部需求的復(fù)蘇受制于國(guó)內(nèi)和整個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。在這一時(shí)期，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)既不能放緩舊經(jīng)濟(jì)調(diào)整的步伐，也不能指望外需拉動(dòng)，惟有通過改革加速推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的崛起。以新經(jīng)濟(jì)為引擎的GDP增長(zhǎng)很可能難以復(fù)制過去三十多年的高速增長(zhǎng)，一個(gè)中速但較高質(zhì)量的增長(zhǎng)將是未來的新常態(tài)。

　　發(fā)端于明年的十三五規(guī)劃是一個(gè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展并舉的規(guī)劃，既要完成重大改革，實(shí)現(xiàn)從舊常態(tài)向新常態(tài)的平滑轉(zhuǎn)型，又要實(shí)現(xiàn)全面小康的戰(zhàn)略目標(biāo)。在這個(gè)雙重目標(biāo)設(shè)計(jì)中，政策重點(diǎn)必將有所側(cè)重，以前期卓有成效的改革，推動(dòng)后期經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)。反之，如果前期過度強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)，后期調(diào)整壓力上升，則有可能陷于被動(dòng)的局面。

　　從十年GDP翻番的角度來看，十三五時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速年均應(yīng)在6.5%左右。具體設(shè)定增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，可以考慮容忍前低后高，如設(shè)在6-7%的范圍，或設(shè)6.5%，但容忍0.5甚至1個(gè)百分點(diǎn)的上下波幅。

　　就市場(chǎng)而言，增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)得越低，越有信心。道理很簡(jiǎn)單，在經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，市場(chǎng)并不關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，但在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，增長(zhǎng)目標(biāo)往往被解讀為政府能夠容忍的政策底線。如果政策底線設(shè)得越高，保增長(zhǎng)的壓力越大，那些有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放慢的改革措施（比如去杠桿、去產(chǎn)能和市場(chǎng)出清等）的空間就可能越小。因此，設(shè)立一個(gè)較低的增長(zhǎng)目標(biāo)并確保較高質(zhì)量增長(zhǎng)的政策措施，好于設(shè)定一個(gè)需要大幅度的政策放松甚至刺激才能實(shí)現(xiàn)的較高增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　設(shè)立增長(zhǎng)目標(biāo)，需要參照對(duì)未來五年潛在GDP增速的判斷。大多數(shù)分析師認(rèn)為未來五年潛在增速或在6-7%之間，有少數(shù)認(rèn)為低于6%或高于7%。需要指出的是，潛在GDP增速本身是一個(gè)理想的理論概念，其測(cè)算建立在很多假設(shè)條件之上，即人盡其才、物盡其用，因而最大的變數(shù)在于對(duì)未來資本投入效率、勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和技術(shù)進(jìn)步的判斷。從這種意義上說，潛在GDP增速本身就是一個(gè)供給側(cè)的度量指標(biāo)。在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期，過去的經(jīng)驗(yàn)和參數(shù)或許可以幫助我們預(yù)判未來的趨勢(shì)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)處在再平衡和供給端改革的關(guān)鍵時(shí)刻，用過去的經(jīng)驗(yàn)來推斷未來潛在增速很可能會(huì)產(chǎn)生很大的誤差。

　　（作者為財(cái)新智庫(kù)莫尼塔首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）