摘要 : 投資者和債權人都會將資金投向產業升級的先行者，讓強者更強。資金流向產業升級企業，反過來又會促進企業不斷進行產業升級。后來者與其追趕先行者，不如向更高的產業水平升級。在這個過程中，上市公司的競爭實力和盈利能力將不斷提高，帶動股指升起來。

　　原標題：房價降下去，股指升起來

　　中國經濟發展的第三次轉折點的特征是以科學技術為引擎的產業升級，是能夠改變人類生活和工作方式的產業升級。我國的科學技術水平能夠支持這種產業升級。這種產業升級將創造新的需求，一個行業的產業升級將會拉動若干個相關行業的發展，將大規模增加就業機會。以科學技術為引擎的產業升級將擴展上市公司的盈利增長空間，促進股指升起來。

　　以我國港口行業為例。根據2013年度報告，我國港口業上市公司的業績平平，有些港口業上市公司的凈利潤大幅度下降。港口業不僅受國內宏觀經濟環境的影響，而且在很大程度上受世界經濟環境的影響。世界經濟處于低谷正好為港口業的產業升級提供了時間和空間。

　　以上港集團（600018）為例。上港集團在長三角港口群中具有絕對的競爭優勢、最大的市場份額和領導地位。上海港毗鄰全球東西向國際航道主干線。國際集裝箱海運正在向船舶大型化、經營聯盟化和運輸干線化方向發展，因此國際集裝箱樞紐港的作用顯得日益重要。上海港所處東北亞地區的各主要港口正在競爭激烈該地區國際樞紐港地位。

　　2013年上港集團的集裝箱板塊收入約106億元，約占總營業收入的38%。上港集團有三家承擔國際（包括國內）航線集裝箱裝卸業務的子公司，三家營業收入合計占集團集裝箱板塊營業收入的37%。可見，上港集團的盈利增長空間取決于上港集團能夠在東北亞地區國際集裝箱中轉市場占據多大的市場份額，是否能夠占據該地區國際樞紐港的地位。

　　1993 年阿姆斯特丹建造了世界第一個自動化集裝箱碼頭。 隨后，澳大利亞，日本，韓國，德國，新加坡等國家都開始建造自動化集裝箱碼頭。降低成本，提高效率和服務質量是競爭東北亞地區國際樞紐港地位的關鍵，建造自動化集裝箱碼頭能夠大幅度增強港口的國際競爭實力。

　　如果上港集團建造自動化集裝箱碼頭，不僅改變了集裝箱裝卸的工作方式，增強上海港競爭東北亞地區國際樞紐港地位的實力，而且能夠帶動我國相關行業的發展。例如，振華重工（股票代碼：600320），機器人（股票代碼：300024）等上市公司都能夠參與自動化集裝箱碼頭的建造。建成上海港自動化集裝箱碼頭不僅能夠大幅度提高上海港國際集裝箱裝卸業務收入，而且將推動振華重工、機器人等上市公司的相關產品走向國際市場，大幅度增加這些上市公司的銷售收入。

　　上海港自動化集裝箱碼頭改變了集裝箱裝卸的工作方式。不論是資本市場資金還是貨幣市場資金，流向上海港自動化集裝箱碼頭這樣的項目，資金安全的概率高，實現盈利目標的概率高。

　　在一個行業中，轉型升級慢的企業很難追趕上先行者。以阿里巴巴和京東商城為代表的電子商務迅速崛起，不僅改變了商品銷售模式，而且催生了欣欣向榮的快遞業，創造了大量的就業機會。

　　2012年8月15日蘇寧電器（002024）與京東商城開始了線下價格和線上價格的殊死決戰，并引起商務部的關注。2013年2月蘇寧電器發公告將公司名稱變更為“蘇寧云商集團股份有限公司”（股票簡稱：蘇寧云商），全面轉型“云商”發展模式，以互聯網零售為主體。2013年度蘇寧云商的凈利潤同比下降95.84%。

　　投資者和債權人都會將資金投向產業升級的先行者，讓強者更強。資金流向產業升級企業，反過來又會促進企業不斷進行產業升級。后來者與其追趕先行者，不如向更高的產業水平升級。在這個過程中，上市公司的競爭實力和盈利能力將不斷提高，帶動股指升起來。

　　（作者劉姝威：中央財經大學中國企業研究中心主任）